Si vous espériez savoir qui de Netflix ou Paramount allait récupérer Batman et Harry Potter avant Noël, c’est raté. Selon les dernières informations de Bloomberg, la vente de Warner Bros. Discovery ne sera pas résolue avant la fin de l’année.
Entre une offre “hostile” qui s’enlise, des actions qui chutent et des politiques qui s’en mêlent, le “deal du siècle” devient un véritable bourbier.
Voir aussi :
Dossier : Tout comprendre au duel Netflix vs Paramount
L’offre hostile de Paramount à 108 milliards expliquée
Sommaire
- Pourquoi Warner ne peut pas (encore) lâcher Netflix
- Vers une surenchère de 10 milliards ?
- Le point de discorde : combien valent les chaînes télé ?
- Netflix sous pression : chute en bourse et “cauchemar” politique
- Ce qu’il faut retenir (FAQ)
Pourquoi Warner ne peut pas (encore) lâcher Netflix
Malgré l’offre supérieure de Paramount (108 milliards en cash), la direction de Warner Bros. ne bouge pas. Pourquoi ? Parce qu’ils sont pieds et poings liés. L’accord signé avec Netflix inclut une clause de rupture de 2,8 milliards de dollars. Si Warner annule tout maintenant pour aller chez la concurrence, ils doivent faire ce chèque immédiatement à Netflix.
Paramount se retrouve donc dans une position d’attente. Selon les analystes, le studio a trois options pour 2026 :
- Attaquer Netflix en justice pour bloquer le deal.
- Prolonger la durée de son offre hostile.
- Revoir (encore) les termes de son offre pour convaincre les plus sceptiques.
Vers une surenchère de 10 milliards ?
C’est la prédiction de Kevin Mayer, l’ancien stratège de Disney (l’homme derrière les rachats de Marvel et Lucasfilm). Lors d’une conférence UBS, il a estimé que le prix final pour Warner Bros. allait probablement « grimper encore de 5 à 10 milliards de dollars ».
Son analyse est simple : aller voir directement les actionnaires avec la même offre que celle déjà rejetée par le conseil d’administration (ce que fait Paramount actuellement) a peu de chances de réussir. Paramount va devoir remettre la main à la poche pour tuer le match.
Le point de discorde : combien valent les chaînes télé ?
Au-delà du prix global, un détail technique bloque les négociations avec Paramount : la valeur des “vieux” réseaux câblés (CNN, TNT, Discovery).
- Warner Bros. estime que ces chaînes valent entre 3 et 4 dollars par action.
- Paramount ne les valorise qu’à 1 dollar par action.
C’est un gouffre financier. Tant que Paramount ne s’alignera pas sur la valeur estimée de ces actifs, le conseil d’administration de Warner aura une bonne excuse pour refuser l’offre.
Netflix sous pression : chute en bourse et “cauchemar” politique
Si Paramount doit monter ses enchères, Netflix n’est pas serein pour autant. Depuis l’annonce du rachat, l’action Netflix a chuté de 6%. Or, une partie de l’offre de Netflix est payée en actions. Si l’action baisse, l’offre perd de la valeur, ce qui rend la proposition de Paramount (100% cash) encore plus séduisante.
De plus, l’étau politique se resserre. La sénatrice Elizabeth Warren a qualifié ce rachat potentiel de « cauchemar anti-monopole » (“anti-monopoly nightmare”), rejoignant les inquiétudes des syndicats d’Hollywood (SAG-AFTRA, WGA). Plus le temps passe, plus l’argument selon lequel “Netflix tue la concurrence” gagne du terrain à Washington, ce qui pourrait pousser les régulateurs à bloquer l’accord Netflix en 2026.
Ce qu’il faut retenir (FAQ)
Quand saura-t-on qui a gagné ? Pas avant 2026. Warner Bros. prévoit désormais que les négociations vont durer encore plusieurs mois.
Pourquoi le prix va-t-il augmenter ? Pour surpasser Netflix et couvrir les frais de rupture, les experts estiment que Paramount devra ajouter 5 à 10 milliards de dollars à son offre actuelle.
Pourquoi l’action Netflix baisse-t-elle ? Les investisseurs craignent que le rachat soit trop complexe ou bloqué par le gouvernement américain (Elizabeth Warren parle de monopole).
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