On pensait la guerre terminée et le vainqueur désigné. On avait tort. À peine 72 heures après l’officialisation du rachat par Netflix, Paramount Skydance vient de dynamiter l’accord.
David Ellison, le patron de Paramount, a lancé ce lundi 8 décembre une OPA hostile pour acquérir Warner Bros. Discovery. Son arme ? Une offre 100% cash valorisant l’entreprise à 108,4 milliards de dollars, bien au-dessus des 82,7 milliards promis par Netflix. Tout est relancé.
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Sommaire
- 108 milliards en cash : l’offre que l’on ne peut pas refuser ?
- Paramount attaque Netflix : « monopole » et « destruction »
- L’atout Trump : pourquoi Netflix pourrait tout perdre
- Ce qu’il faut retenir (FAQ)
108 milliards en cash : l’offre que l’on ne peut pas refuser ?
David Ellison ne fait pas dans la dentelle. Alors que Netflix proposait un mélange complexe d’argent liquide et d’actions (pour un total de 27,75 $ par action), Paramount arrive avec une valise de billets : 30 dollars par action, tout en cash.
La différence est colossale. Non seulement le montant total est supérieur (108,4 milliards contre 82,7 milliards), mais la nature de l’offre est plus rassurante pour les actionnaires. Avec Netflix, une partie du paiement dépendait du cours de la bourse futur. Avec Paramount, c’est du concret, tout de suite.
De plus, contrairement à Netflix qui voulait découper l’entreprise et se débarrasser des chaînes télé (CNN, Eurosport…), Paramount propose de racheter la totalité du groupe, sans scission complexe. David Ellison s’adresse directement aux actionnaires : « Nous vous offrons une valeur supérieure, immédiate et certaine ».
Paramount attaque Netflix : « monopole » et « destruction »
Dans son communiqué, Paramount ne se contente pas de sortir le chéquier. Le studio tire à boulets rouges sur son concurrent, reprenant les arguments de James Cameron.
Selon Paramount, le deal avec Netflix est un piège :
- Un risque de monopole : Netflix détiendrait 43% du marché mondial du streaming par abonnement, ce qui entraînerait inévitablement un blocage par les régulateurs.
- Un danger pour le cinéma : Paramount accuse Netflix de préparer la « destruction des exploitants de salles américains et internationaux ».
- Une menace pour les talents : Le communiqué évoque un risque de « baisse de rémunération pour les créatifs ».
David Ellison se pose en sauveur du modèle traditionnel : « Notre offre est pro-consommateur, pro-compétition et championne du talent créatif ».
L’atout Trump : pourquoi Netflix pourrait tout perdre
L’argument du monopole pourrait faire mouche à Washington. Le Président Donald Trump a personnellement commenté l’affaire, déclarant que si il appréciait Ted Sarandos (le patron de Netflix), l’offre du géant du streaming « pourrait être un problème » en raison de sa domination excessive du marché.
C’est là que la stratégie de Paramount est habile. En proposant une fusion plus traditionnelle, Skydance assure offrir un chemin « plus rapide et plus certain » vers la validation du rachat, là où Netflix risque de s’embourber des années dans des procès antitrust.
Les actionnaires de Warner ont désormais le choix : signer avec le leader du streaming (Netflix) au risque de voir le deal bloqué par l’État, ou accepter l’offre cash de Paramount. La balle est dans leur camp.
Ce qu’il faut retenir (FAQ)
Le rachat par Netflix est-il annulé ? Pas encore, mais il est très compromis. L’offre de Paramount est financièrement supérieure et l’accord Netflix n’était pas encore validé par les actionnaires.
Qu’est-ce qu’une OPA hostile ? C’est quand une entreprise (Paramount) contourne la direction de la cible (Warner) pour proposer directement aux propriétaires (les actionnaires) de racheter leurs parts, souvent contre l’avis du conseil d’administration.
Pourquoi Paramount a plus de chances de gagner ? Ils offrent plus d’argent (108 milliards vs 82), tout en cash, et risquent moins de se faire bloquer par les lois anti-monopole que Netflix.
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